作家 ：发哥说新股拳交 國產

起原：格隆汇IPO筹备院

半导体领域又迎来一个重磅IPO。

12月12日，来自江苏靖江的江苏前锋精密科技股份有限公司（简称“前锋精科”）在科创板上市。

前锋精科（688605.SH）上市首日开盘大涨652.88%；限制下昼收盘涨幅回落至533.84%，全天成交量3018.07万股，成交额22.67亿元，换手率79.33%。

公司本次刊行价为11.29元/股，对应刊行市盈率28.64倍；低于行业最近一个月平均静态市盈率（32.14倍），也低于同业业可比公司静态市盈率平均水平（114.13倍）。

限制12月12日，按收盘价涨幅计，公司排在本年A股新股首日涨幅榜第8，打中新股的股民一签不错赚3万元以上。

前锋精科主要从事半导体征战精密零部件的研产销，面前时局下，半导体产业链国产替代的诉求相等利弊，新股深受老本市集转机，下半年上市的珂玛科技、联芸科技在上市首日也皆大涨了3倍多。

不外，由于上市当天股价被炒得过高，大部分公司在后续来回日会迎来漫长的下落，是以好多股民打中新股后，会在上市首日卖出。

01

60后行业宿将创业，深创投、中芯海外押注

回来前锋精科的成长，创举团队在海表里有近30年的精密制造素养。

公司的创举东说念主游利先生降生于1965年，本科毕业后即加入中国空气能源筹备与发展中心，1988年9月至1994年5月期间在该筹备中心担任工程师。

中国空气能源筹备与发展中心是由钱学森、郭永怀于1968年2月组建，经过40多年的设立，依然为我国独一的筹备领域广阔的国度级空气能源闇练筹备中心。

尔后，游利又加入好意思西航空、普好意思航空等企业任职，主要职务是工程部司理和制造部总监。

凭借在筹备所和产业内积聚的有关本事素养，他于2008年3月创办了靖江前锋（前锋精科前身）。

前锋精科在发展的经由中，蛊惑了不少著名机构的参与，包括深创投、上海长三角基金、中小企业发展基金、北京集成电路基金、主要客户中微公司等，另外两家迫切客户中芯海外和朔方华创也通过基金的口头迤逦投资了公司。

2022年7月，前锋精科临了一轮融资的投后估值为20.8亿元，按本日收盘价谋略，临了一轮投资东说念主的账面浮盈也有6倍。

现在，游利是公司的骨子约束东说念主，并担任董事长兼总司理。本次刊行前，游利先生平直持有公司21.36%的股份拳交 國產，并通过英瑞启、优正结伴、优合结伴及与XUZIMING之间的一致行为干系迤逦约束公司31.29%的股份，悉数约束公司52.64%的股份表决权。

02

专注作念刻蚀征战、薄膜千里积征战零部件

前锋精科自设马上起即设立了专注刻蚀征战、薄膜千里积征战等半导体中枢征战中的中枢零部件的“双核”居品道路。2024年一季度，前锋精科应用于刻蚀征战和薄膜千里积征战的收入占比达82.04%。

公司是国内半导体刻蚀和薄膜千里积征战细分领域要津零部件的精密制造群众，尤其在刻蚀征战领域，公司是国内少数已量产供应7nm及以下国产刻蚀征战要津零部件的供应商，平直与海外厂商竞争。

在刻蚀领域，公司主要提供以反馈腔室、内衬为主的系列中枢配套件；在薄膜千里积领域，主要提供加热器、匀气盘等中枢零部件及配套居品。

公司主要居品与客户征战的对应干系，起原：招股书

半导体制造主要征战中，刻蚀征战和薄膜千里积征战是海外公认的本事难度仅次于光刻征战的两大中枢征战，这两大类征战价值量悉数约占半导体征战市集的40%。

其中，公司已量产零部件居品对应的2023年度国内细分市集界限约为65.57亿元。

群众半导体征战市集界限，起原招股书

据招股书，2023年度，前锋精科已量产应用在刻蚀征战的要津工艺部件在中国境内同类居品的细分市集界限约为7.77亿元，细分市集占比跳跃15%。

2023年度，公司已量产应用在薄膜千里积征战的要津工艺部件在中国境内同类居品的细分市集界限约为11.20亿元，细分市集占比跳跃6%。

前锋精科所处的半导体征战精密零部件行业是半导体行业上游，半导体行业的全体发展情况会对公司所处行业产生较大影响。

受扩产周期、改进周期等要素的重叠作用，半导体行业具有典型的周期性特色，豪放每4-5年完成一轮周期波动，呈螺旋式上涨的特色，其中2-3年处于上行通说念，3-6个季度处于下行通说念。

在阅历了2021-2022上半年的较快增长后，2022下半年由于下流浪费电子需求疲软，产能垂死时期的供应链库存累积，群众半导体市集插足下行周期，该下行周期在2023年下半年起渐渐复苏。

凭证WSTS预测，群众半导体市集在阅历周期性低谷后，将于2024年从头插足上涨周期。

国产替代一直是半导体领域近几年的中枢课题，天然近几年的国产替代取得一定奏效，可是在产业链上游的中枢零部件、光刻机等高端征战领域，依然有较大差距。

2023年，公司所处的刻蚀征战、薄膜千里积征战赛说念国产替代率在20%附近，将来国产厂家还需要进一步发力先进制程领域。

半导体细分领域国产替代率，数据起原：财通证券筹备所

03

功绩随半导体周期波动，总体呈上涨趋势

近几年，国内半导体有关公司的功绩一方面受半导体周期影响，另一方面受益于国产替代的趋势，总体呈现波动进取的趋势，前锋精科也不例外。

2021年、2022年、2023年和2024年1-3月（简称“论述期”），公司的贸易收入永诀为4.24亿元、4.7亿元、5.58亿元和2.16亿元，2021-2023年复合增长率为14.74%，扣除相等常性损益后包摄于母公司整个者的净利润永诀为8362.26万元、9895.25万元、7978.54万元和4677.54万元。

值得从容的是，2023年公司的收入有增长，而利润却下降了，主要原因有两点：

一是受半导体强周期性及外部科技阻滞重叠影响，2023年国内主要晶圆厂老本开支暂时减少，由此导致平直客户的需求下降，进而导致半导体领域居品产能独揽率裁汰，毛利率下降；

二是低毛利的光伏领域居品占比上涨，进一步拉低笼统毛利率。

2024年1-9月，公司达成贸易收入为8.69亿元，包摄于母公司的净利润1.75亿元，均有较大幅增长，主要原因是2023年下半年起下流半导体征战市集从头步入上行周期及国产化进度无间鞭策影响。

公司主要财务数据，起原招股书

前锋精科瞻望，2024年度将达成贸易收入10亿元至11亿元，较2023年度增长79.30%至97.23%；瞻望达成扣除相等常性损益后包摄于母公司股东的净利润为2.05亿元至2.15亿元，较2023年度增长156.94%至169.47%，主要起原于半导体领域中枢居品的无间增长。

论述期内，公司研发用度永诀为2154.10万元、3097.44万元、3630.90万元和1198.95万元，逐年上涨。

公司在国内的主要竞争敌手为富创精密、托伦斯等，主要客户是中微公司、朔方华创、华海清科、拓荆科技、屹唐股份等国内头部半导体征战厂商。

其中对中微公司和朔方华创的销售额占比悉数达60%附近，客户麇集度较高。

主要原因在于半导体行业本事和老本高度密集，导致下流征战企业、晶圆代工企业呈现数目少、界限大的特征。

上市之后，前锋精科能否赓续在国产替代的说念路上发奋前行，让咱们拭目而待。

哥要射

（正文完）

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声明：文中不雅点均来自原作家拳交 國產，不代表格隆汇不雅点及态度。相当领导，投资有议论需建立在孤独想考之上，本文内容仅供参考，不当作任何骨子操作提议，来回风险自担。